33万亿理财收益

2026-09-08 · 鑫配网

33万亿理财收益"标尺"变了：从百分比数字，变成指数公式 9月1日，国家金融监督管理总局《 银行 保险 机构资产管理产品信息披露管理办法》正式施行，理财、 信托 、保险资管三类产品首次纳入统一信披框架。截至6月末，银行理财存续规模达33.66万亿元，这场"去暗箱、去刚兑暗示"的整改，让沿用多年的"2.5%—3.5%"区间式业绩比较基准加速退场，公式化、指数化

33万亿理财收益"标尺"变了：从百分比数字，变成指数公式

9月1日，国家金融监督管理总局《 银行 保险 机构资产管理产品信息披露管理办法》正式施行，理财、 信托 、保险资管三类产品首次纳入统一信披框架。截至6月末，银行理财存续规模达33.66万亿元，这场"去暗箱、去刚兑暗示"的整改，让沿用多年的"2.5%—3.5%"区间式业绩比较基准加速退场，公式化、指数化、连贯通用的新标尺全面接棒。据万得资讯统计，8月以来银行理财公司及商业银行已合计发布5125条业绩比较基准调整公告，其中8月下旬披露密集、涉及3900余只产品，仅招银理财8月31日当天就发布259条调整公告。

新规落地，"2.5%—3.5%"区间成历史

业绩比较基准是展示给投资者的一把"参考尺"，但长期容易被理解成预期到手的收益率。过去理财产品页面直接展示"2.5%—3.2%"这类年化收益区间，选购时一目了然。新规要求，披露业绩比较基准的，应当说明其选择原因、测算依据或计算方法，重点反映基准与投资策略、底层资产和市场表现的关系，同时明确基准应保持连贯性、原则上不得随意调整。这意味着过去部分机构在产品收益下行时"一调了之"、靠下调基准"粉饰"达标率的做法，不再具有操作空间。

从各机构发布的调整公式看，当前主流做法多为"中债—新综合全价指数"搭配活期存款利率、七天通知存款利率按投资比例加权组合，含权类产品则纳入 沪深300 、 中证800 、中证REITs等指标。现金管理类产品的调整最为集中，中邮理财一次性为98只产品"换锚"，将业绩比较基准由七天通知存款利率改为个人活期存款利率；招银理财、农银理财、交银理财、兴银理财、建信理财等多家机构月内集中修订说明书，把固定数值或区间型基准切换为指数挂钩模式。也有个别机构选择直接取消部分产品的业绩比较基准。

30%×央行活期存款利率+70%×中债0—3个月国债财富指数收益率

中债—新综合全价(1—3年)指数收益率+0.2%

中债—新综合全价(1—3年)指数收益率×80%+活期存款利率×20%

注： 招银、兴银、上银将固定数值或区间型基准切换为指数挂钩的公式型基准；中邮理财98只现金管理类产品则由七天通知存款利率改为个人活期存款利率，二者均为固定存款利率参照，并非公式型基准，其调整性质与其他三家不同，不应混为一谈。

改用指数挂钩的公式型基准后，业绩标尺将严格跟随中债指数、存款利率等公开市场指标实时变动，机构无法再凭借主观意志进行篡改，产品表现有了固定且客观的参照系。在利率持续走低、资产收益率频繁波动的背景下，固定数值型基准极易脱离实际，若频繁修改又损害严肃性；公式型基准相当于随行就市的"自动调节器"，当债券收益率或存款利率变化时，基准可跟随挂钩指数自动校准，既减少无效的频繁修改，也确保评价尺度始终贴合市场环境。

多家理财公司在公告中解释，调整旨在提升基准的连贯性，避免因市场环境波动而频繁调整，并使基准更及时、客观地反映产品投资策略与底层资产表现。对理财公司而言，每款产品需要单独测算适配的指数组合，无法再批量操作，这倒逼机构提升投研与风险定价能力，考核逻辑从过去的"绝对收益达标"导向，转向对标指数的相对收益导向，评价框架向公募基金靠拢。

对普通投资者：从"看数字"到"读公式"

基准换锚后，投资者选购理财产品时面对的不再是一个直观的收益数字，而是一组长串挂钩市场指标的公式，理解门槛相应抬升。过去看一眼"2.5%—3.2%"就能大致判断收益预期，如今面对"中债指数85%+活期存款利率15%"这类公式，不少投资者直言"看得懂数字、看不懂公式"。与此同时，基准的参考性有所弱化——它不再像预期收益率那样给出明确锚点，而是随市场指数波动，投资者需要接受净值随行就市、而非把基准当保底牌的现实。

更实质的变化在于评价视角的切换。当基准改为对标指数，投资者衡量一只产品好坏的标准，也从"到期拿到多少"变成"是否跑赢基准曲线"。这意味着理财行业的 游戏 规则正在向公募基金靠拢：管理人真实的投资能力难以再靠下调基准来遮掩，超额收益做得出来的机构会凸显，长期跑输基准或费用吃掉大半超额的产品，也会在对比中现形。对习惯了"看数字买理财"的普通投资者，这既是认知门槛，也是一次风险意识的补课。

信息披露的透明化也给投资者提供了核验工具。新规要求公募产品信息至少通过行业统一渠道中国理财网发布，解决了过去App、官网、第三方平台更新不同步的痛点，资金投向、底层资产变动、重大风险事项须及时完整披露。认购前搜产品登记编码即可核对底层，打开定期报告看前十大持仓、非标债权比例、久期分布，比单纯对比各家App更可靠。与此同时，产品页面把"非保本"提示和风险等级前置，用"中低风险"等通俗标签替代纯字母数字等级，直观传递理财不承诺保本保收益的本质。

银行频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>